العائد منحنى المتاجرة استراتيجيات قوات الدفاع الشعبي

السندات تداول 201: كيفية تداول سعر الفائدة منحنى تداول السندات 201: تداول المنحنى كيف يستغل المتداولون التغيرات في شكل منحنى العائد في تداول السندات 102، ناقشنا كيف يتداول تجار السندات المهنية على توقعات التغيرات في أسعار الفائدة (المشار إليها كما أوريتس). كما يتداول تجار السندات على أساس التغيرات المتوقعة في منحنى العائد. التغيرات في شكل منحنى العائد سوف تغير السعر النسبي للسندات التي يمثلها المنحنى. على سبيل المثال، لنفترض أن لديك منحنى عائد منحدر صعودي بشكل حاد كما هو موضح أدناه: منحنى سعر الفائدة على هذا المنحنى، فإن السنة الثانية تسفر عن 0.86 و 30 سنة تسفر عن 4.50- انتشار 3.64. وهذا قد يدفع المتداول إلى الشعور بأن فترة الثلاثين عاما كانت رخيصة، مقارنة بالعامين. إذا كان هذا التاجر يتوقع منحنى العائد سوف تتسطح، وقال انه يمكن أن تذهب في وقت واحد (شراء) لمدة 30 عاما وبيع قصيرة لمدة عامين. لماذا يقوم التاجر بتنفيذ صفقتين متزامنتين بدلا من مجرد شراء 30 سنة أو بيع فترة قصيرة لمدة عامين لأنه إذا كان منحنى العائد يتسطح، مما يقلل من الانتشار بين السنتين و 30 عاما، يمكن أن يكون نتيجة وسعر الهبوط لمدة سنتين (زيادة الغلة)، أو سعر زيادة 30 عاما (انخفاض العائد)، أو مزيج من الاثنين. للتاجر للاستفادة من مجرد الذهاب لفترة طويلة من 30 عاما، فإنها سوف تراهن على أن تسطيح من منحنى سيكون نتيجة لسعر 30 عاما صعودا. وبالمثل، إذا كان القصير لمدة عامين يراهنون على أن سعر العامين سوف تنخفض. وإذا أخذوا الموقفين، فليس عليهم أن يعرفوا كيف ستتحرك أسعار الفائدة من أجل تحقيق الربح. هذه الصفقات محايدة في السوق بمعنى أنها لا تعتمد على السوق صعودا أو هبوطا من أجل تحقيق الربح. في هذا وفي الدروس اللاحقة، سوف نستكشف السبل التي يتوقعها تجار السندات المهنية التغيرات في شكل منحنى العائد والتجارة على هذه التوقعات. فما هي القوة الدافعة التي تحدد شكل منحنى العائد كما اتضح، فإن السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الاتحادي استجابة لدورة الأعمال الاقتصادية تحدد شكل منحنى العائد وكذلك المستوى العام لأسعار الفائدة. بعض التجار سوف يستخدمون المؤشرات الاقتصادية لمتابعة دورة الأعمال ومحاولة توقع السياسة الغذائية، ولكن من الصعب جدا متابعة دورة الأعمال، في حين أن بنك الاحتياطي الفدرالي هو شفافية جدا حول قرارات السياسة العامة، لذلك معظم المتداولين يتبعون الاحتياطي الفيدرالي. فكر مرة أخرى في مناقشتنا في تداول بوند 102: التنبؤ بأسعار الفائدة. هناك ذكرنا أنه عندما يحدد بنك الاحتياطي الفيدرالي مستوى سعر الفائدة على الأموال، فإنه يؤثر بشكل مباشر على أسعار الفائدة على المدى القصير، ولكن له تأثير أقل كلما انتقلت إلى منحنى العائد. وبسبب هذا، فإن التغيرات في أسعار صناديق التغذية تغلب على تغيير شكل منحنى العائد. وعندما يزيد الاحتياطي الفيدرالي من أسعار الفائدة على أسعار الفائدة، فإن معدلات الفائدة على المدى القصير تميل إلى زيادة أكثر من المعدلات طويلة الأجل، وبالتالي تسطيح منحنى العائد. ويعني منحنى التسطيح أن الفوارق بين الخزائن قصيرة الأجل والخزائن طويلة الأجل تضييق. وفي هذه البيئة، سيشتري المتداولون سندات خزينة طويلة الأجل، وخزائن قصيرة الأجل قصيرة الأجل. ومنحنى العائد المقلوب هو نتيجة لرفع أسعار الفائدة على المدى القصير إلى مستويات مرتفعة جدا، ولكن من المتوقع أن يتم تخفيض هذه المعدلات المرتفعة قريبا. وغالبا ما يكون منحنى العائد المقلوب مؤشرا على أن الاقتصاد يتجه إلى ركود. عندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال، يميل منحنى العائد إلى الانحدار، وسوف يميل التجار إلى شراء نهاية قصيرة وقصيرة نهاية طويلة من المنحنى. ومنحنى منحدر إيجابي حاد من البنك الاحتياطي الفدرالي الحفاظ على معدلات منخفضة على المدى القصير، ولكن المستثمرين يتوقعون ارتفاع معدلات. ويحدث هذا عادة في نهاية الركود، وغالبا ما يكون مؤشرا على أن الاقتصاد على وشك أن يستدير. كيف يقوم المتداولون بإنشاء صفقات منحنى إستراتيجي يتداول تجار السندات المهنية على منحنى العائد الاستراتيجى ليصبحوا محايدين في السوق 1 (ويشار إليهم أيضا بالمحايدة على المدى) حيث أنهم يريدون فقط التقاط التغيرات في المعدلات النسبية على طول المنحنى وليس التغيرات في المستوى العام لأسعار الفائدة . ولأن السندات الأطول أجلا هي أكثر حساسية للسعر من السندات قصيرة الأجل، فإن التجار لا يمضون وقتا طويلا وقصيرة متساوية من السندات قصيرة الأجل والسندات طويلة الأجل، فإنهم يوزعون المواقف استنادا إلى المستوى النسبي لحساسية السعر في الخزينة . ويعرف هذا الترجيح في المواقف كنسبة التحوط. وكما أشير في أدوات الدين 102 في مناقشة المدة والتحدب، تتأثر حساسية أسعار السندات بمستوى أسعار الفائدة. وبالتالي فإن تجار السندات لن يحافظوا على نسبة التحوط ثابتة على مدى فترة التداول، ولكن سيعدلون بشكل حيوي نسبة التحوط مع تغير عائدات السندات. في حين أن هناك طرق مختلفة لقياس حساسية سعر السندات، ومعظم التجار استخدام DV01 التدبير. الذي يقيس تغير األسعار الذي سيواجهه السند مع تغير في سعر الفائدة بمقدار 1 نقطة أساس. على سبيل المثال، إذا كان DV01 من السندات لمدة سنتين هو 0.0217، و DV01 من 30 سنة هو 0.1563، فإن نسبة التحوط ستكون 0.15630.0217، أو 7.2028 إلى 1. لكل 1،000،000 وضع التاجر يأخذ في 30 على أساس سنوى، سوف يتخذ موقفا معارضا يبلغ 7203 ألف شخص فى العامين. مع تغير أسعار الفائدة، فإن التاجر إعادة حساب DV01 من كل السندات وضبط المواقف وفقا لذلك. منحنيات العائد المسطحة أو المقلوبة توفر تجار السندات مع فرص فريدة من نوعها منحنى إستراتيجي للتجارة، لأنها لا تواجه في كثير من الأحيان وعموما لا تدوم طويلا جدا. وعادة ما تحدث بالقرب من قمم دورة الأعمال عندما يحتفظ بنك الاحتياطي الفدرالي سعر الفائدة على الأموال عند مستويات مرتفعة بشكل كبير. وعندما تتغذى أسعار الفائدة على الأموال بشكل غير عادي، فإن المستثمرين في الطرف الأطول من المنحنى لا يتوقعون أن تسود هذه المعدلات المرتفعة على المدى الطويل، وبالتالي فإن الغلة في النهاية الطويلة لا ترتفع كثيرا. سوف يستغل المتداولون ذلك عن طريق تقصير آجال الاستحقاق الأطول والذهاب إلى آجال استحقاق أقصر. وهناك فرصة أخرى لا تظهر في كثير من الأحيان في أوقات الاضطرابات الاقتصادية الشديدة عندما تشهد الأسواق المالية عمليات بيع كبيرة. وخلال هذه الفترات، يبيع المستثمرون استثماراتهم في الأسهم والاستثمارات الأقل تصنيفا ويشترون سندات الخزانة قصيرة الأجل. ويشار إلى هذه الظاهرة بأنها رحلة إلى نوعية. ارتفعت أسعار الخزينة على المدى القصير، مما تسبب في انحدار منحنى العائد، وخاصة بارزة في نهاية قصيرة جدا من المنحنى. وغالبا ما يبيع المتداولون الأسهم قصيرة الأجل في حين أن خزانات المشترين تتقدم على المنحنى. الخطر مع هذه التجارة هو أنه من الصعب الحكم على كم من الوقت سيستغرق لانتشار العائد لضبط العودة إلى مستويات أكثر طبيعية. العوامل التي تؤثر على P أمب L من الصفقات منحنى الاستراتيجي التغييرات على العائد النسبي للسندات في التجارة منحنى الاستراتيجية ليست العامل الوحيد المحدد لأرباح أو خسائر الصفقات. سوف يتلقى التاجر الفائدة القسيمة في السند أنها طويلة، ولكن سوف تضطر لدفع الفائدة القسيمة على السندات التي اقترضت لبيع قصيرة. إذا كانت إيرادات الفوائد المستلمة من المركز الطويل أكبر من الدخل المدفوع على المركز القصير، يتم تعزيز الربح إذا زادت الفائدة المدفوعة عن تلك المستلمة تم تخفيض الربح أو زيادة الخسارة. عندما يمر المتداول لفترة قصيرة من المنحنى والسراويل القصيرة نهاية طويلة، وعائدات قصيرة ليست كافية لتغطية الموقف الطويل، وبالتالي فإن التاجر تضطر إلى اقتراض الأموال لشراء موقف طويل. في هذه الحالة، يجب أن تحمل تكلفة الحمل في بامبل للتجارة. ويقال إن هذه الصفقات التي تتطلب الاقتراض لتمويل النقص النقدي بين الشراء والبيع القصير تحمل سلبيا. في حين أن الصفقات التي لها حصيلة بيع قصيرة تتجاوز مبلغ الشراء يقال إنها تحمل إيجابيا. تحمل إيجابي يضيف إلى بامبل لأن الفائض النقدي يمكن كسب الفائدة. منحنى منحنى إستراتيجي متقدم يتداول تجار السندات المحترفين أيضا استراتيجيات للتعامل مع الشذوذ المتصور لشكل منحنى العائد. إذا رأى المتداول سنام محدب غير عادي في قسم من المنحنى هناك استراتيجية لجعل الرهان أن سنام سوف تتسطح بها. على سبيل المثال، إذا كان هناك سنام بين 2 سنة و 10 سنوات، فإن التاجر يأخذ مدة قصيرة موقف محايد في 3 سنوات و 10 عاما ويشتري خزينة في وسط مجموعة من نفس المدة الزمنية. في هذا المثال سوف 7 سنوات تفعل. إذا كان الشذوذ هو تراجع مقعر في منحنى، يمكن للتاجر شراء السندات القصيرة والطويلة الأجل، وبيع قصيرة وسيطة ولكن هذه التجارة سوف تنطوي على تحمل سلبي، وبالتالي فإن التاجر سيكون لديك اعتقاد قوي بأن هذا الشذوذ سيكون وأن التصحيح سيؤدي إلى تغير كبير في الأسعار النسبية. 1 في حين أن التجار يشيرون إلى هذه الصفقات باعتبارها محايدة في السوق، فهي ليست حقا 100 محايدة. استراتيجيات منحنى العائد: تقييم العائد السندات استراتيجيات منحنى العائد هي أكثر تطورا استراتيجيات التنبؤ سعر الفائدة تأخذ في الاعتبار الاختلافات في أسعار الفائدة لشروط مختلفة من السندات، لكوتيرم ستروكورديردكو من أسعار الفائدة. كما نعلم، تتغير أسعار الفائدة. غير أن هذا التغيير لا يتسق عبر الحدود حسب ظروف السوق والاقتصاد. ففي أيلول / سبتمبر 1996، على سبيل المثال، كانت أسعار الفائدة القصيرة الأجل (أذون الخزانة) في كندا تزيد قليلا عن 4، وكانت أسعار الفائدة الطويلة الأجل (سندات 30 سنة) تقترب من 8 سنوات. ويسمى الرسم البياني لأسعار الفائدة على السندات بمصطلحات مختلفة منحنى لدكويلد رديقو. ومن شأن إستراتيجية منحنى العائد أن تضع حافظة السندات لتحقيق الربح الأكبر من التغير المتوقع في منحنى العائد. استنادا إلى توقعات اقتصادية أو توقعات السوق. إذا تغيرت أسعار الفائدة بنفس المبلغ لجميع شروط السندات، ويقال منحنى العائد أن يكون قد تحولت لدكوباراليلو. هذا تقريبا يحدث أبدا. عندما يزيد الفرق بين أسعار الفائدة القصيرة والطويلة الأجل. ويقال منحنى العائد لدكوستيبنردكو عندما الفرق بين أسعار قصيرة وطويلة الأجل تنخفض، ويقال منحنى العائد ل لدكوفلاتنردكو. ويتوقع المستثمر تشديد السياسة النقدية ومعدلات قصيرة لزيادة أكثر من أسعار طويلة قد تعتمد محفظة لدكوباربلردكو، مع سندات قصيرة جدا وطويلة جدا. وهذا من شأنه أن يستند إلى فرضية أن الأداء المشترك لهذه الحافظة لدكوباربلردكو سيكون أفضل من محفظة لدكوبولتردكو تماما من السندات المتوسطة الأجل. العائد منحنى الاستراتيجيين تشير محفظة المواقع كما الحرف لدكوبوتليفيردكو مع لدكوينزردكو من التجارة كونها مكونات قصيرة وطويلة على منحنى العائد و لدكوبوديردكو كما الجزء الأوسط من التجارة. استراتيجيات منحنى العائد يمكن أن تمتد كامل لدكويلد منحنى رديقو أو أن تقتصر على منطقة المدى معينة مثل السندات المتوسطة الأجل. الأسهم في التجارة من المنحنى العائد منحنى الرياضيات السندات. تستخدم المدة كمقياس لحساسية المحافظ تجاه التغير في أسعار الفائدة. يستخدم التحدب كمقياس لكيفية تغير مدى الحساسية وحساسية السعر على مجموعة من سيناريوهات معدل الفائدة. ويقال المديرون أن يكون لدكوبويينغ محدبة رديقو عندما تتحول إلى السندات محدبة أعلى وربما خفض العائد محفظتها. وقد كان خط أنابيب المساهم خط أنابيب المالية منذ عام 1996. هيس خبير في الاستثمارات ولديها ثروة من المعلومات المالية. من الاستثمار في السندات لإدارة الشؤون المالية الشخصية، العم خط أنابيب هو العم بلطف الذي هو دائما هناك بالنسبة لك مع المشورة المالية كبيرة. دائما رأي ولكن لم مملة، والحكايات الثاقبة له وتفسيرات بسيطة تساعدك على اتخاذ قرارات أفضل حول أموالك. هيس مثل سحب قاسية من الخمور الصلب قليلا من الصعب ابتلاع، ولكن ارتفاع درجة الحرارة بشكل ملحوظ ومفيدة في النهاية. تحليل الدخل: تحليل منحنى العائد، استراتيجيات التداول وتحليل المخاطر تحليل الدخل الثابت: بناء منحنى العائد واستراتيجيات التداول وتحليل المخاطر يركز هذا المقرر المكون من خمس وحدات والممارس على فهم كيفية تأثير منحنى العائد على المحفظة والاستراتيجيات وإدارة المخاطر. ويشمل المساق التدريبات التفاعلية للمساعدة في تعليم وتفسير المستقبل والضمنية معدلات الفورية، والمدة والتحدب، واستخدام ينتشر تعديل الخيار في أنواع مختلفة من الأوراق المالية. تتوفر نسخة إلكترونية تفاعلية من هذه الدورة التدريبية للشراء. بيرند هانك، كفا، يعمل حاليا كمستشار في مجال إدارة الاستثمار. حتى عام 2009، كان مدير الأصول في غسا كابيتال بارتنرز لب، وهو صندوق تحوط مقره لندن في حين هناك، وقال انه بحث الأسهم الكمية وإدارة المحافظ في سياق محايد السوق. قبل عمله في غسا كابيتال، شغل الدكتور هانك منصب نائب الرئيس في استراتيجيات الاستثمار الكمي في إدارة الأصول في غولدمان ساكس في مدينة نيويورك، حيث ركز على العائد الكمي للأسهم ونمذجة المخاطر التي كانت تستخدم لإدارة صناديق الاستثمار الطويلة فضلا عن صناديق التحوط المحايدة للسوق. حصل على درجة الدكتوراه في التمويل من كلية لندن للأعمال، مع التركيز على التسعير التجريبي للأصول وتأثير السيولة على أسعار الأصول. أصبح الدكتور هانك كفا مستأجرا في عام 2003. غريغوري G. الأختام، كفا، هو مدير الدخل الثابت والتمويل السلوكي في معهد كفا في شارلوتسفيل، فيرجينيا، حيث يطور المحتوى التعليمي والبرمجة والمؤتمرات والمنشورات المتعلقة بالدخل الثابت والتمويل السلوكي للمستأجرين. وقبل انضمامه إلى معهد المحللين الماليين المعتمدين في مايو 2008، قضى السيد سيلز 14 عاما في شركة سميث بريدن أسوسياتس، وكان آخرها في منصب كبير مدير محفظة ومدير الشركة. وقد قام بإدارة المحافظ المؤسسية الأساسية ذات الدخل الثابت والمتخصصة في ديون الشركات الاستثمارية. كما قام السيد سيلز بتداول وإدارة محافظ الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. وقبل عمله في إدارة الأموال، قام السيد سيلز بتدريس دورات تمهيدية في جامعة ولاية كاليفورنيا وكلية سانت جوزيفس في إنديانا. يحمل السيد سيلز شهادة البكالوريوس في التمويل وماجستير في إدارة الأعمال من جامعة ولاية كاليفورنيا. كما يقرأ المستخدمون الذين يقرأون هذه المقالة أيضا